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近日，ST康美(行情600518,診股)又有新動(dòng)向。6月13日晚，ST康美公告稱，決定撤回關(guān)于公司股票撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。主動(dòng)撤回“摘帽”申請(qǐng)，令期待了近兩個(gè)月的股民們大失所望，6月14日、15日，ST康美連續(xù)兩個(gè)一字跌停，封單均在200萬手以上。

由于“造假案”爆出，ST康美近年來股價(jià)走勢(shì)一落千丈。隨著公司此前遞交“摘帽”申請(qǐng)，投資者對(duì)其又有了些許信心，如今撤回，是否是因?yàn)楸澈笕源骐[憂？

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“康美案”始末回顧

說到ST康美這家公司，就不得不提ST康美這頂ST的帽子，是如何戴上的。

作為曾經(jīng)的中藥“白馬股”，多數(shù)股民對(duì)ST康美并不陌生。因此，當(dāng)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案爆出時(shí)，也在A股市場(chǎng)掀起了巨大波瀾。

據(jù)2019年8月份證監(jiān)會(huì)對(duì)康美藥業(yè)下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》顯示，2016年至2018年，康美藥業(yè)涉嫌累計(jì)虛增營業(yè)收入291.28億元，累計(jì)虛增營業(yè)利潤41.01億元；累計(jì)虛增貨幣資金886億元。

值得一提的是，到了2018年，康美藥業(yè)無法繼續(xù)遮丑，發(fā)布了一則《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》。公告幾乎將2017年財(cái)報(bào)結(jié)果推翻，即對(duì)2017年報(bào)中包括貨幣資金、存貨、營收等14項(xiàng)會(huì)計(jì)錯(cuò)誤更正，尤其夸張的是2017年貨幣資金多計(jì)算了299億元。

此公告一出，就引起了多方關(guān)注。最為要命是，僅僅用“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)”這個(gè)理由來解釋公司核算賬戶資金時(shí)存在錯(cuò)誤。還稱康美2017年的存貨由157億元更正為352億元，增加了195億元。如此荒誕的會(huì)計(jì)審計(jì)報(bào)告，就這樣堂而皇之地公布在市場(chǎng)上，那投資者自然不會(huì)買賬。

2019年8月，康美藥業(yè)造假實(shí)錘。證監(jiān)會(huì)對(duì)其下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，并指出其存在四大方面的問題：為了配合虛增的營業(yè)收入，康美通過財(cái)務(wù)不記賬、虛假記賬，偽造、變?cè)齑箢~定期存單或銀行對(duì)賬單。

此外，康美藥業(yè)虛假記載還涉及虛增固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)，以及未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金的占用情況等違規(guī)行為。

2020年5月，證監(jiān)會(huì)對(duì)康美董事長馬興田等22人進(jìn)行行政處罰，并對(duì)6人采取證券市場(chǎng)禁入措施；2020年7月，馬興田等被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。

在2020年的最后一天，11名投資者就康美虛假陳述案向廣州中院提起普通代表人訴訟；2021年4月16日，廣州中院發(fā)布案件轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟的公告，康美案成為中國證券集體訴訟首案，本案涉案投資者人數(shù)超過5萬人，且絕大多數(shù)為中小投資者。

2021年11月12日，案件迎來了一審宣判，康美藥業(yè)等相關(guān)被告承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。

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破產(chǎn)重整后迎來轉(zhuǎn)機(jī)

康美藥業(yè)的造假案，是中國資本市場(chǎng)歷史上最嚴(yán)重的一起財(cái)務(wù)舞弊案件，涉及金額高達(dá)300億元，持續(xù)時(shí)間長達(dá)3年，涉及多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和多個(gè)利益相關(guān)方，對(duì)資本市場(chǎng)、中小投資者、中醫(yī)藥行業(yè)都造成了巨大的影響和損害。

在造假案影響下，康美藥業(yè)“披星戴帽”，市值從1390億元一路暴跌到最低100億元。2020年，隨著公司凈資產(chǎn)達(dá)到負(fù)值，公司正式申請(qǐng)破產(chǎn)，康美藥業(yè)的千億“帝國”徹底崩塌。

宣布破產(chǎn)后，ST康美走入重整程序，終于在2021年12月15日，ST康美與管理人、神農(nóng)氏簽訂《重整投資協(xié)議》，約定神農(nóng)氏擬以不超過54.19億元的投資資金對(duì)*ST康美進(jìn)行投資，獲得35.09億股的轉(zhuǎn)增股票，占*ST康美實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股票后總股本的25.3134%，神農(nóng)氏也成為*ST康美第一大股東。

伴隨著這次重整完成，神農(nóng)氏正式入主*ST康美。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，目前持股神農(nóng)氏比例最大的是廣藥集團(tuán)，廣藥集團(tuán)及其全資子公司神農(nóng)氏中醫(yī)藥合計(jì)持有46.049%。這也標(biāo)志著ST康美進(jìn)入了廣藥集團(tuán)的資本圈。

成為“新”康美之后，2022年1月，*ST康美迎來新一任董事長賴志堅(jiān)。履歷顯示，賴志堅(jiān)長期在廣藥集團(tuán)及其下屬企業(yè)工作。此外，為了保障康美藥業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，廣藥集團(tuán)在托管康美階段已派出100多人的團(tuán)隊(duì)支持康美藥業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營工作，康美藥業(yè)的總經(jīng)理以及多位副總級(jí)別的管理人員都有廣藥集團(tuán)的工作經(jīng)歷。

在廣藥集團(tuán)的支持下，2022年5月20日，康美藥業(yè)撤銷相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“*ST康美”變更為“ST康美”，只摘星未脫帽。

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康美為何“放棄”摘帽？

摘帽的預(yù)期，來自今年4月底。

彼時(shí)，天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)康美藥業(yè)2022年度內(nèi)部控制進(jìn)行審計(jì)，出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，公司內(nèi)部控制缺陷整改完成，內(nèi)部控制運(yùn)行有效，于是康美藥業(yè)向上交所提請(qǐng)“摘帽”。如今摘帽只差臨門一腳，ST康美為何又主動(dòng)放棄？

具體而言，主要有兩大原因：

第一，盈利能力有待恢復(fù)。公司2022年度歸母凈利潤為-26.89億元，今年第一季度歸母凈利潤未-5041萬，雖然虧損收窄，但盈利能力尚待進(jìn)一步恢復(fù)。

除了上述的業(yè)績虧損外，ST康美的經(jīng)營現(xiàn)金流、關(guān)聯(lián)交易、毛利率等問題仍然待解。2022年報(bào)顯示，ST康美的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.5億元，而應(yīng)收賬款期末余額超過19億元。此外，2022年ST康美的華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比下滑 56.38%，毛利率僅為0.25%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

第二，康美藥業(yè)的第二大股東康美實(shí)業(yè)因信托貸款拖欠等問題，正與渤海國際信托進(jìn)行訴訟中，目前二審已開庭但尚未收到判決書。這也是公司撤回申請(qǐng)的主要原因。

實(shí)際上，ST康美涉及的未決訴訟還不止這一項(xiàng)。6月6日，ST康美公告表示，截至5月30日，公司及下屬公司近期累計(jì)發(fā)生的訴訟（仲裁）金額合計(jì)達(dá)8.6億元。其中，公司及下屬公司被動(dòng)起訴的訴訟（仲裁）金額合計(jì)7.9億元。

對(duì)于本次撤回申請(qǐng)，ST康美表示，事件不影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，更不會(huì)因此產(chǎn)生任何退市風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)，公司將根據(jù)與監(jiān)管的溝通情況，擇機(jī)再次提交撤銷公司股票其他風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。

雖然重整完成、中藥行業(yè)也存在反轉(zhuǎn)預(yù)期，康美本身也是深耕中醫(yī)藥行業(yè)二十余載的老牌企業(yè)，但不可否認(rèn)的是，ST康美仍面臨諸多困難。在“造假余波”猶存的情況下，廣藥集團(tuán)加持之下的康美藥業(yè)，何時(shí)才能再現(xiàn)輝煌？這依舊需要時(shí)間給出答案。

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